（上海證券報(bào)）日前,發(fā)改委的一次會議透露,水價(jià)改革將成為明年我國價(jià)格改革四大重點(diǎn)之一。國家將完善水價(jià)形成機(jī)制。擴(kuò)大水資源費(fèi)征收范圍,合理調(diào)整城市供水、水利工程供水價(jià)格,加大污水處理費(fèi)征收力度；推進(jìn)階梯式計(jì)量水價(jià)、農(nóng)業(yè)用水終端水價(jià)、超定額用水加價(jià)制度；實(shí)施南水北調(diào)工程基金使用管理辦法,改進(jìn)南水北調(diào)工程水價(jià)管理體制。

　　隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,水資源的供求矛盾日益突出,而水價(jià)形成機(jī)制的不合理又加劇了水資源的嚴(yán)峻形勢。如何通過水價(jià)杠桿調(diào)節(jié)水資源的供求關(guān)系,運(yùn)用價(jià)格手段調(diào)節(jié)各方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系,促進(jìn)水資源的合理利用,保障經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展,成為水價(jià)改革的主要目的。

　　今年以來,國家加大了水價(jià)改革的力度。繼國家發(fā)改委和水利部聯(lián)合發(fā)布的《水利工程供水價(jià)格管理辦法》于2004年1月1日施行以來,4月19日國務(wù)院辦公廳又印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)水價(jià)改革促進(jìn)節(jié)約用水保護(hù)水資源的通知》,而北京、上海、天津、南京、武漢、銀川等城市也都在積極醞釀水價(jià)上調(diào)的具體方案,以改變目前水價(jià)不合理的現(xiàn)狀。

　　由于宏觀調(diào)控政策的影響,政府明年在水業(yè)方面的投資會減少。如何使得更多的國外、民營水務(wù)企業(yè)資本投入水務(wù)行業(yè),實(shí)現(xiàn)投資主體多元化,彌補(bǔ)水業(yè)投資方面的資本缺口變得至關(guān)重要。而有關(guān)進(jìn)一步改善水務(wù)行業(yè)投資環(huán)境的政策也正在醞釀當(dāng)中。據(jù)悉,今后國家將著力構(gòu)建有利于水務(wù)行業(yè)市場化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的宏觀政策環(huán)境和配套改革措施,建立健全水價(jià)調(diào)整與聽證程序、產(chǎn)品與服務(wù)價(jià)格審核程序,實(shí)行內(nèi)外資本進(jìn)入城市水務(wù)行業(yè)的國民待遇和政策。

　　與此同時,水務(wù)行業(yè)收益穩(wěn)定、現(xiàn)金流好的優(yōu)點(diǎn),以及供水及污水處理市場的廣闊前景,正吸引著越來越多企業(yè)家的目光。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測,隨著我國自來水和污水價(jià)格改革以及水務(wù)行業(yè)的市場化改革帶來水務(wù)行業(yè)迅猛發(fā)展。估計(jì)十五期間中國水務(wù)市場產(chǎn)值將提高到2000億人民幣,2010年以前我國水務(wù)市場年增長率將保持15%以上。

城市水業(yè)進(jìn)入資本拉動時代

　　---訪清華大學(xué)環(huán)境系水業(yè)政策研究中心主任傅濤

　　20年后,以供水和污水處理為代表的中國城市水業(yè)將成為全球最大的水業(yè)市場。在水業(yè)市場化程度不斷提高的背景之下,水價(jià)體系如何逐步理順,水業(yè)投資將發(fā)生怎樣變動,水業(yè)競爭又將呈現(xiàn)怎樣的新格局,清華大學(xué)環(huán)境系水業(yè)政策研究中心主任傅濤向記者闡述了他的觀點(diǎn)。

水價(jià)總體趨勢持續(xù)上漲

　　《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)城市供水價(jià)格改革工作的通知》詳細(xì)規(guī)定:"省轄市以上城市2006年年前按規(guī)劃建成相應(yīng)規(guī)模的污水處理廠并投入運(yùn)營。通過這些改革,建立以節(jié)約用水為核心的合理的水價(jià)形成機(jī)制。"2004年1月實(shí)施新的《水利工程供水價(jià)格管理辦法》,首次將水利工程供水價(jià)格納入商品管理范疇,改變了長期以來水利工程水費(fèi)作為行政事業(yè)性收費(fèi)進(jìn)行管理的模式。由于提高了水資源和征收污水處理費(fèi),我國各地的水價(jià)出現(xiàn)不同幅度的上漲,甚至有飛漲的趨勢。

　　目前水價(jià)主要由四部分組成,即水資源價(jià)格、水利工程供水價(jià)格、城市供水價(jià)格、污水處理價(jià)格。這個水價(jià)體系,看上去清楚,但其實(shí)每一部分的決策方式、比重、收費(fèi)的性質(zhì)、收費(fèi)的手段上都需要完善。

　　目前水價(jià)中的四元組成已經(jīng)基本清晰。水價(jià)總體的趨勢肯定是持續(xù)上漲,水資源費(fèi)將逐步提高,而在缺水城市由于遠(yuǎn)距離甚至跨流域調(diào)水,將進(jìn)一步抬高水價(jià),而污水費(fèi)漲得會更快,根據(jù)測算,污水處理的費(fèi)用每年增長將近20%。國家正醞釀出臺具體政策,大城市的污水處理費(fèi)用可能都要達(dá)到8毛錢,其他城市可能陸陸續(xù)續(xù)都要提高,污水處理牽扯到環(huán)境保護(hù),不再局限于本市的、當(dāng)?shù)氐睦习傩绽?而且關(guān)系到整個流域,國家的利益。

　　所以國家在這方面出臺的價(jià)格調(diào)整方案可能是強(qiáng)制性的、統(tǒng)一政策性的,并于國債的使用掛鉤。當(dāng)然做得好不好可能會有爭論,但是方向是肯定的。

水業(yè)投資明年供不應(yīng)求

　　從全球趨勢來看,私人資本在水務(wù)領(lǐng)域的投資在下降,只有中國和為數(shù)不多的個別幾個國家在提高。就我國而言,水業(yè)投資明年就不會如今年這么熱了,因?yàn)橥ㄘ浥蛎浺院?積極的財(cái)政政策開始逐漸退出,資本走向也不一定會走向水業(yè)。水業(yè)投資的優(yōu)點(diǎn)是投資期長、收入穩(wěn)定、現(xiàn)金流好。缺點(diǎn)主要是沉淀性強(qiáng),收益率不高,投進(jìn)去以后基本上就出不來了。比較適合長期穩(wěn)定的投資,而這樣的投資又需要長期穩(wěn)定的資金來源。如果金融市場不能提供這種長期穩(wěn)定的資金來源渠道支撐的話,商業(yè)資本是不會大量流入這樣一個行業(yè)的,資本本身是逐利的。近年來主要支撐水業(yè)投資的政府資金是國債,由于宏觀調(diào)控政策的影響,政府明年在水方面的投資會減少,明年對于水業(yè)來講,資本是供不應(yīng)求的,肯定明年在水業(yè)投資方面是缺錢的。水價(jià)是政府管制的、不是放開的,因此任何一個水務(wù)企業(yè)的利潤都決定于當(dāng)?shù)卣O(jiān)管的強(qiáng)度和力度,而不是基于市場競爭的。

水業(yè)競爭四大發(fā)展趨勢

　　第一,資本成為目前水業(yè)發(fā)展的核心動力和產(chǎn)業(yè)紐帶。在城市化水平迅速提高,以及水質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)提高、水源污染、設(shè)備老化的行業(yè)背景下,水業(yè)呈現(xiàn)巨大的資金需求。城市水業(yè)發(fā)展由原先計(jì)劃體制下的技術(shù)引導(dǎo)型轉(zhuǎn)為投資拉動型。資金成為拉動水業(yè)發(fā)展的核心動力和產(chǎn)業(yè)紐帶。作為城市水業(yè)20年的投資主體是城市政府,而目前的《預(yù)算法》嚴(yán)格限制了地方城市政府的融資能力,使地方政府求助于市場資金和中央資金,從而使水業(yè)發(fā)展中資金的權(quán)重進(jìn)一步加大。對企業(yè)而言,投資不僅是開拓水業(yè)市場的決定性砝碼,也是串起技術(shù)、工程、產(chǎn)品、運(yùn)營產(chǎn)業(yè)鏈的有效手段。城市水業(yè)在巨大需求背景下的投資拉動特征,使來自國際、民營、其他社會資本得以迅速進(jìn)入城市水業(yè)并成為主角。國家對城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域資本進(jìn)入的放寬,市場金融工具的豐富,以及傳統(tǒng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)多元化的全面實(shí)施,將進(jìn)一步加強(qiáng)資本在城市水業(yè)中的權(quán)重。

　　第二,政策制約成為水業(yè)市場風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。由于水業(yè)項(xiàng)目的部分公益性特征,使水業(yè)發(fā)展受到來自法律和政策體系的多重制約。雖然中央政府確定了水業(yè)市場化的戰(zhàn)略目標(biāo),但由于行業(yè)對水業(yè)市場化方向缺乏系統(tǒng)的研究、政府缺乏公共事業(yè)市場化的經(jīng)驗(yàn)、政府管理職責(zé)由于不規(guī)范而造成的利益化驅(qū)使,更由于城市水業(yè)的市場化政策體系在結(jié)構(gòu)上、內(nèi)容上、層次上都還很不完善造成的政府決策,尤其是各城市地方政府在執(zhí)行中決策具有太強(qiáng)的隨意性和多變性,致使具有投資長期性特征的水業(yè)面臨最根本的投資風(fēng)險(xiǎn),無法使水業(yè)投資中最具吸引力的回報(bào)穩(wěn)定性特性得以充分發(fā)揮。

　　第三,水業(yè)運(yùn)營成為長期獲利的關(guān)鍵。對目前的城市水業(yè)而言,投資可以獲得市場份額,但良好運(yùn)營才能獲得穩(wěn)定的投資收益,對戰(zhàn)略性投資人尤其如此。水業(yè)是一種穩(wěn)定的低回報(bào)的長期投資,國際水務(wù)公司的經(jīng)驗(yàn)表明,高效穩(wěn)定的運(yùn)營是贏利的關(guān)鍵。因此,擁有一個高效的、有品牌的運(yùn)營伙伴是水業(yè)投資企業(yè)獲得長期穩(wěn)定收益的保證。國際主要水務(wù)集團(tuán)都已確定了以水業(yè)運(yùn)營為根本贏利目標(biāo)的戰(zhàn)略,并已經(jīng)在2002年下半年開始在全球?qū)嵤?br />
　　第四,戰(zhàn)略聯(lián)盟逐步成為企業(yè)參與競爭、抵御風(fēng)險(xiǎn)、降低成本的主要手段。以獲得市場為動機(jī)的戰(zhàn)略聯(lián)盟是行業(yè)市場化程度的重要標(biāo)志。市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)是契約,而戰(zhàn)略聯(lián)盟就是企業(yè)間的穩(wěn)定契約形式,穩(wěn)定的契約形式可以有效化解中間交易成本。世界500強(qiáng)企業(yè)中,平均每個企業(yè)參加60個不同性質(zhì)的戰(zhàn)略聯(lián)盟。中國水業(yè)正處于市場化發(fā)展的前期,從行業(yè)上看是水業(yè)政策體系的模糊和不完善,從產(chǎn)業(yè)上看是企業(yè)的分散造成松散,從城市上看則是經(jīng)營的壟斷而低效。同時,水業(yè)綜合性極強(qiáng),關(guān)聯(lián)度大,以規(guī)模化為基礎(chǔ),以投資企業(yè)為龍頭的集投資、設(shè)計(jì)、工程、運(yùn)營、設(shè)備供應(yīng)的縱向產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略聯(lián)合體,將成為企業(yè)參與競爭、抵御風(fēng)險(xiǎn)、降低成本的主要手段。(記者:周韜)

華泰證券研究所 崔紅霞:完善水價(jià)形成機(jī)制助推行業(yè)景氣度

　　1、行業(yè)景氣度將逐步提高

　　水務(wù)行業(yè)發(fā)展前景廣闊主要是基于以下幾個判斷:(1)供水能力和污水處理能力今后都將面臨一個提升的過程。據(jù)估計(jì),2010、2030和2050年,隨著城市化水平的不斷提高,我國相應(yīng)的城市需水量將分別增加到910億立方米、l220億立方米和1540億立方米左右。因此,供水市場的需求量增幅可觀。國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)城市供水節(jié)水和水污染防治工作的通知》中指出: "十五"期間,所有設(shè)市城市都必須建設(shè)污水處理設(shè)施。到2005年,50萬以上人口的城市,污水處理率應(yīng)達(dá)到60%以上；到2010年,所有城市的污水處理率應(yīng)不低于60%,直轄市、省會城市、計(jì)劃單列市以及重點(diǎn)風(fēng)景旅游城市的污水處理率不低于70%。由此,污水處理市場潛力也不可小覷。(2)水作為特殊商品,目前其價(jià)格尚未完全體現(xiàn)其價(jià)值,價(jià)格上漲空間大,且由于它的不可替代性,價(jià)格的變化并不影響其需求量。目前雖然我國水價(jià)偏低的狀況有了一定改善,但總體水價(jià)依然偏低,水消費(fèi)占個人收入的比重也比較低。2004年全國有一半以上的城市對水價(jià)進(jìn)行了上調(diào)。2005年漲價(jià)的壓力依然較大,據(jù)悉2005年國家將完善水價(jià)形成機(jī)制,包括擴(kuò)大水資源費(fèi)征收范圍,合理調(diào)整城市供水、水利工程供水價(jià)格,加大污水處理費(fèi)征收力度。因此,水務(wù)行業(yè)的景氣度也將逐步提高。

　　但另一方面,對水務(wù)行業(yè)景氣度的提升也應(yīng)全面、客觀地分析。處于水務(wù)行業(yè)不同產(chǎn)業(yè)鏈上的子行業(yè),分享景氣度的程度也不同。例如,從事自來水生產(chǎn)供應(yīng)的企業(yè),一方面自來水價(jià)格的上調(diào)能使其受益,但同時水資源費(fèi)的上調(diào)也使其成本增加。而且近年來隨著水質(zhì)的下降,企業(yè)的凈水成本也將不斷增加。這都在一定程度上使得其受益程度有了折扣。況且,水作為關(guān)系到國計(jì)民生的重要資源,企業(yè)對于其價(jià)格的制定尚不具備完全的話語權(quán),水務(wù)行業(yè)產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制,即在政府管制下的市場定價(jià),決定了其收入穩(wěn)定的特性,而其政府管制的特點(diǎn)決定了其價(jià)格不可能上漲到能使企業(yè)獲取暴利的程度。

　　2、地域性特征明顯

　　目前,滬深股市中主營業(yè)務(wù)收入主要來自水務(wù)的上市公司主要有6家,從水務(wù)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈分析,涉及源水生產(chǎn)的上市公司有原水股份,涉及自來水供應(yīng)的上市公司有南海發(fā)展、洪城水業(yè)、武漢控股和錢江水利四家,而涉及污水處理的主要有創(chuàng)業(yè)環(huán)保、原水股份和武漢控股。

　　水務(wù)行業(yè)上市公司具有明顯的地域性特征,在所處的地域內(nèi)具有較高的市場占有率,目前進(jìn)行跨地域經(jīng)營的較少,這主要是由其業(yè)務(wù)性質(zhì)決定的。對于自來水生產(chǎn)企業(yè)和污水處理企業(yè)而言,不同城市的自來水銷售價(jià)格和污水處理價(jià)格也不盡相同,這就使得不能將水務(wù)行業(yè)上市公司進(jìn)行簡單的橫向比較。

　　3、積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈

　　水務(wù)行業(yè)上市公司具有業(yè)績穩(wěn)定,波動性不大的特點(diǎn)。2004年前三季度,水務(wù)行業(yè)上市公司平均每股收益為0.15元,與去年同期基本相當(dāng),主營業(yè)務(wù)利潤率為53%,與去年同期相比變化不大,而且其業(yè)績的增長將主要取決于業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大。如:源水生產(chǎn)企業(yè)主要是依靠其源水供應(yīng)量的增長,自來水生產(chǎn)企業(yè)主要是依靠其年供水量的增長,而污水處理企業(yè)主要是依靠其污水處理量的增長,這也表明作為公用事業(yè)行業(yè),由于產(chǎn)品的特殊性,價(jià)格的制定和調(diào)整并不是完全的市場化,業(yè)績的增長只能通過產(chǎn)能的擴(kuò)大、產(chǎn)業(yè)鏈的沿伸來實(shí)現(xiàn)。因此,不少水務(wù)行業(yè)上市公司積極拓展產(chǎn)業(yè)鏈。

　　4、水價(jià)上漲受益程度目前有限

　　近幾年來,水價(jià)改革的呼聲不絕于耳,各個地方水價(jià)的上調(diào)也是此起彼伏。水作為一種特殊商品的概念越來越被人們所接受。而醞釀10年的《水利工程供水價(jià)格管理辦法》2004年的實(shí)施更是標(biāo)志著我國的水價(jià)改革進(jìn)入了一個新的階段。而通過實(shí)行價(jià)格制度來促進(jìn)水資源的節(jié)約、保護(hù)和高效率利用的直接影響就是水價(jià)的上漲。從水務(wù)行業(yè)的三個產(chǎn)業(yè)鏈來看,(1)對于源水生產(chǎn)企業(yè),源水價(jià)格有上漲的空間,但同時取水成本也將有上升要求。2004年《水利工程供水價(jià)格管理辦法》的實(shí)施其直接影響是源水價(jià)格將有一個上升過程。雖然新供水價(jià)格的規(guī)定暫時并未對源水銷售價(jià)格產(chǎn)生影響,但從長期來看,源水價(jià)格將有一個逐步上升的過程。另一方面,源水生產(chǎn)企業(yè)在取水成本上也將面臨著不斷上升之勢,免費(fèi)從自然界中取水將不符合市場化的要求。因此,綜合來看,對源水生產(chǎn)企業(yè)影響有限。(2)對于自來水生產(chǎn)企業(yè),一方面其水資源費(fèi)雖然目前較為穩(wěn)定,但從長期來看,有上漲的要求。另一方面,由于經(jīng)營模式不同,自來水企業(yè)受益于水價(jià)上漲的程度也不同,采用間接銷售方式的自來水生產(chǎn)企業(yè)受益程度有限,因?yàn)槠渖a(chǎn)的自來水是由其他公司按固定價(jià)代銷,而這個代銷的價(jià)格是低于自來水市場價(jià)格的。這樣,一方面存在代銷費(fèi)用,增加成本支出。另一方面,售價(jià)與市價(jià)的差額意味著并不能充分享受到水價(jià)上漲的益處。而采用直接銷售方式的則直接受益于水價(jià)的上調(diào)。(3)對于污水處理企業(yè),雖然污水處理費(fèi)的上漲空間較大,但相關(guān)上市公司則難以直接受益,原因在于:目前污水處理行業(yè)上市公司的收益是由其相關(guān)政府部門通過相關(guān)協(xié)議進(jìn)行約定的,并不是直接來自污水處理費(fèi),在這種情況下,雖然污水處理費(fèi)有一定上漲空間,但上市公司目前受益不大。（湖北省水利廳宣傳中心）